La familia real de Abu Dabi compra el 67% de Cortefiel: valora la cadena en 1.000 millones de euros
- El 32,1% del grupo Tendam seguirá en manos de los dos fondos
- La compañía aplazó la salida a bolsa el pasado verano
La familia real de Abu Dabi ha llegado a un acuerdo para comprar el 67,91% de Tendam, la empresa propietaria de cadenas como Cortefiel, Springfield, Women’secret o Pedro del Hierro a los fondos CVC y PAI. La operación, que se ha llevado a cabo a través Multiply Group, implica que tanto CVC como PAI conserven el 32,09% del capital después de haber valorado la compañía en 1.000 millones de euros. De esta forma se entierra el plan para salir a bolsa, paralizado ya desde el pasado verano.
Samia Bouazza, CEO de Multiply Group, ha explicado que «la participación de control en Tendam permite cumplir tres objetivos estratégicos. Por un lado, nos permite avanzar con nuestro compromiso de alcanzar un crecimiento del ebitda de doble dígito y además marca nuestra entrada en retail y moda, un sector al que habíamos dirigido nuestra atención y que consideramos que tiene un importante potencial de crecimiento». Esta adquisición, en su opinión, «es un paso tangible que se enmarca en nuestros esfuerzos de expansión global, situando al grupo en una posición estratégica para seguir ampliando la cartera de negocio internacional en los próximos años». En los últimos años, la firma ha adquirido, entre otros, Excellence Premier Investment, Media 247, BackLite Media y The Grooming Company Holding, superando sus objetivos anuales para 2024.
Jaume Miquel, presidente y consejero delegado de Tendam, ha destacado, por su lado, que la empresa «ha demostrado, desde la implantación de la estrategia Tendam 5.0, una gran capacidad de crecimiento en base a la creación de un ecosistema omnicanal único y diferenciado» y que «la inversión de Multiply Group refrenda esta estrategia y aporta capacidad acelerada de crecimiento. Asimismo, CVC y PAI aportan continuidad y un conocimiento sólido y profundo de la compañía. Todos nuestros accionistas, junto a un equipo directivo comprometido, son la mejor garantía posible de éxito y crecimiento continuo».
Multiply Group ha estado asesorado por José María Dot, un español que ha ejercido como director de inversiones de la sociedad en los dos últimos años, y que es ahora fundador y consejero delegado de la firma Right Capital Partners. La firma está presente en sectores de movilidad, medios de comunicación y belleza y sus ingresos aumentaron un 56% interanual en el último ejercicio, hasta superar los 2.000 millones de dírhams de Emiratos Árabes Unidos (AED), unos 190 millones de euros. Este crecimiento se vio impulsado por un crecimiento orgánico de dos dígitos en todas las áreas, lo que se tradujo en un incremento del ebitda del grupo del 15%, hasta 1.000 millones de AED.
El proyecto de salida a bolsa
Tendam planeaba dar el salto a bolsa este pasado verano por un valor que, según se estimaba en principio, iba a rondar los 2.000 millones. Finalmente aplazó, sin embargo, la operación por la gran volatilidad que existía entonces en el mercado con las elecciones europeas. Aunque todo apuntaba a que sería en la primera mitad de 2025 cuando la compañía diera finalmente el paso de iniciar su debut el bolsa, el presidente del grupo, Jaume Miquel, explicó ya el pasado mes de octubre en un foro organizado por elEconomista.es que la operación no se iba a realizar hasta que las condiciones fueran favorables, algo que ha quedado ahora descartado.
«Dijimos que saldríamos cuando hubiera las condiciones de mercado de salir y cuando estuviésemos preparados. Y antes del verano, no era así. Hemos visto que el mercado continúa teniendo mucha incertidumbre, aunque la bolsa, por otro lado, va bien. Para las nuevas compañías hay mucha incertidumbre, con unos tipos que todavía no han bajado lo suficiente y con un mercado de deuda que sigue siendo atractivo. El capital americano está más reticente de inversión, más la situación geopolítica y las elecciones en Estados Unidos», argumentaba entonces Miquel.
Crecimiento
Tendam había previsto que el margen de ebitda recurrente mejorara progresivamente el año pasado en una horquilla de entre 0,8 y 1,2 puntos porcentuales con respecto al ejercicio 2023, impulsado, entre otras cosas, «por un mayor peso del negocio online, la capacidad de lograr un margen bruto resiliente, la mejora de la rentabilidad de sus tiendas propias y un elevado crecimiento de los ingresos a superficie comparable». Según la información financiera preliminar del primer semestre del ejercicio, Tendam alcanzó unos ingresos de 550,2 millones, lo que supone un incremento del 6,4% frente a las cifras del año anterior, un porcentaje que a superficie comparable se elevó al 7,1%. A cierre de julio de 2024, la deuda financiera neta (excluyendo los pasivos por arrendamiento a corto y largo plazo) se situó en 309,9 millones de euros, 36,8 millones de euros menos que a julio de 2023.
La deuda
Tendam muestra así un consistente desapalancamiento con un ratio de 1,55 veces el ebitda. La empresa remarcó el pasado verano, tras la presentación, que encadena catorce trimestres consecutivos de ingresos comparables positivos, lo que, según su presidente es el resultado de un modelo «distintivo y ganador con una alta resiliencia operativa y financiera, generando crecimiento rentable de forma sostenida».
Tendam cerró su ejercicio 2023 con una facturación de 1.288 millones de euros, un 6,5% más que el año anterior. «Los resultados del ejercicio 2023, las previsiones para el ejercicio 2024 y el desarrollo de la estrategia del grupo, junto a unas robustas prácticas de gobierno corporativo y rigurosa disciplina financiera, refrendan el sólido y consolidado modelo de negocio de Tendam», aseguraba el grupo tras la presentación de resultados hace un año, en la que anunció un resultado operativo de 313,3 millones de euros, un 9,8% más que un año antes.
En el marco de la transacción, Multiply Group ha estado asesorado por Greenhill, una filial de Mizuho; Hogan Lovells y KPMG; mientras que CVC y PAI Partners han sido asesorados por Uría Menéndez. Ramón Hermosilla Abogados y Latham & Watkins LLP también han sido asesores legales de la transacción.
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