Sabadell encara la opa del BBVA con ganancias récords y sube a 3.300 millones la remuneración al accionista

• Su beneficio sube un 37,1%, hasta 1.827 millones y batirá el 14% de rentabilidad hasta 2026
• Destina 1.002 millones a recompras y promete un «dividendo» igual al 22% de su valor bursátil

Banco Sabadell saca toda su artillería frente a la opa hostil de BBVA. La entidad vallesana ganó un récord de 1.827 millones de euros el pasado año, un 37,1% más, y eleva desde 2.900 a 3.300 millones su compromiso de remuneración a los accionistas con cargo a resultados de 2024-2025. Solo en los próximos 13 meses promete destinar al inversor el equivalente al 22% de su valor bursátil actual, «la mayor proporción de la banca española».

En la pelea por convencer a los accionistas del mejor desempeño autónomo que engullida por BBVA, la entidad anticipa, incluso, sus principales objetivos: ambiciona situar su rentabilidad por encima del 14% hasta 2026. «El proyecto en solitario de Banco Sabadell generará valor de forma recurrente y sostenible», aseguró su presidente, Josep Oliu, en el comunicado de resultados divulgado este viernes.

«Banco Sabadell ha logrado un nuevo beneficio récord que demuestra que en los últimos años hemos tomado las decisiones acertadas, que estamos en el camino correcto y que tenemos un futuro alentador», refirió el consejero delegado, César González-Bueno.

El banco transitó un ejercicio de menos a más desde que BBVA lanzó la opa hostil en mayo pasado. En marzo rebasaba el 12% de rentabilidad y en septiembre, con un beneficio ya superior a todo 2023, apuntó que ganaría más de 1.600 millones. En paralelo, elevó desde 2.400 a 2.900 millones el compromiso bianual de retribución al accionista. Las cifras finales dejan pequeñas todas las guías y baten los 1.714 millones estimados por el consejo de analistas de Bloomberg.

En esa trayectoria ascendente en cada uno de los dos últimos trimestres ha rebasado por vez primera los 500 millones de ganancia, algo que atribuye al gran dinamismo que está registrando el negocio en España tanto con particulares como con empresas, y la contribución creciente de TSB.

TSB aporta 253 millones a la cuenta

La filial británica que tantos quebraderos de cabeza dio en el pasado se ha convertido en un acelerador. El pasado año aportó 253 millones al beneficio del grupo, la mayor cifra anual desde su adquisición en 2015, y la previsión es que su resultado crezca un 15% este año, para «seguir aumentándolo en 2026».

La evolución del resultado del grupo descansa en su pulso comercial. De un lado logró un aumento del 4,7% en el stock crediticio con expansiones en la nueva producción hipotecaria del 53%, del 31% en la financiación a empresas y del 21% en crédito al consumo. Por otro, los recursos de clientes aumentaron un 7,1%, impulsados en un 5,4% por aquellos en balance (cuentas, depósitos, etc) y del 13,8% fuera de balance (fondos, seguros, etc).

Una evolución que permitió expandir un 6,3% el margen de intereses y un 4,4% los ingresos del negocio bancario por el descenso del 2,1% en la aportación de las comisiones. A la mejora de la cuenta contribuye también un descenso del 21,6% en la partida de provisiones mientras que el ratio de morosidad bajó del 3,52 al 2,84% y redujo un 16% la exposición a activos problemáticos -su saldo disminuyó 5.680 millones-.

Un efecto del aumento de beneficio es que la hucha de solvencia engorda: generó 83 puntos básicos de capital, aunque el ratio CET1 queda en el 13% tras anunciar el programa de recompra de acciones. Su rentabilidad se disparó en 343 puntos básicos hasta el 14,9% en su formulación como RoTE.

Con esta base, el banco ataca la opa de BBVA con la mayor remuneración al accionista. Con cargo al beneficio de 2024, distribuirá 1.100 millones en dividendos en efectivo y otros 1.002 millones irán a recomprar acciones con la hucha de solvencia que excedía el 13% CET1.

La entidad ya distribuyó un dividendo bruto a cuenta de 8 céntimos de euro y el próximo 28 de marzo, una vez que lo apruebe la junta, sumará otro cupón de 12,44 céntimos. En total serán 20,44 euros por acción y el equivalente a destinar el 60% del beneficio al inversor. Si se suma la recompra serán 39 céntimos por acción.

«En 2024, hemos triplicado el dividendo en efectivo, y en los próximos 13 meses, los accionistas tendrán una retribución equivalente al 22% del valor de sus acciones. Ninguno de los grandes bancos en España tiene previsto entregar una proporción similar», explicó Oliu.

Con cargo a los resultados de 2025, la entidad prevé abonar otros 1.200 millones. Su intención es entregar un importe en efectivo total por acción «que será igual o superior a lo abonado con cargo al ejercicio 2024, es decir, 20,44 céntimos de euro» y dedicará también a recompras cualquier importe que exceda al 13% CET1. La retribución será superior este año porque el año pasado no pudo distribuir la solvencia excedentaria por efecto de la opa y tendrá más recompras. Además ha decidido distribuir el dividendo en tres cupones en lugar de dos.

En la práctica implica que desplegará una fuerte ofensiva de remuneración en los momentos críticos para la opa, hoy pendiente de la resolución de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) y con la posibilidad de que la ventana de adhesión a la oferta de BBVA se abra antes del verano.

El director financiero, Sergio Palavecino, se mostró confiado en que «la elevada capacidad de retribución a los accionistas y las positivas expectativas de la rentabilidad del banco proporciona potencial de revalorización de la acción en los próximos meses».

«Banco Sabadell ha logrado un nuevo beneficio récord que demuestra que en los últimos años hemos tomado las decisiones acertadas, que estamos en el camino correcto y que tenemos un futuro alentador, con unos niveles de rentabilidad elevados y sostenibles, con una excelente calidad del riesgo y con una alta capacidad de seguir generando capital para distribuir entre los accionistas», apuntó González-Bueno.

El pasado año alcanzó un RoTE del 14,9% -14% sin extraordinarios- y subió su solvencia CET1 al 14%, aunque baja al 13% al descontar la futura recompra. Avanzó el objetivo de mantener el RoTE en el 14% en 2025 y «por encima» en 2026; así como la intención de conservar un margen de intereses superior a los 4.900 millones frente a los 5.021 millones del pasado año, apoyado en un mayor negocio y una contribución creciente de TSB. El banco prevé llevar a cabo un «Capital Markets Day» para presentar una nueva hoja de ruta con objetivos hasta 2027 tras la presentación de resultados.